Municipiul Alba Iulia a încheiat pe 25 septembrie oferta publică pentru 300.000 de obligațiuni municipale, cu o valoare nominală totală de 30 de milioane de euro. Investitorii au subscris 776.050 de titluri, echivalentul a 77,605 milioane de euro la valoarea nominală. Cererea a fost astfel de aproximativ 2,59 ori mai mare decât numărul de obligațiuni oferite. Suma emisă rămâne însă 30 de milioane de euro: valoarea ordinelor depuse nu reprezintă bani încasați în plus de primărie.
Rezultatele au fost comunicate de emitent Bursei de Valori București și Autorității de Supraveghere Financiară în notificarea datată 25 septembrie. Oferta s-a derulat între 21 și 25 septembrie, iar emiterea celor 300.000 de obligațiuni este programată pentru 30 septembrie. Fiecare titlu are o valoare nominală de 100 de euro. Până la data emisiunii, rezultatul anunțat privește închiderea cu succes a ofertei și numărul de titluri care urmează să fie emise, nu o tranzacționare deja începută la bursă.
Cum au fost repartizate obligațiunile
Din cele 776.050 de obligațiuni solicitate, 776.000 au fost subscrise la marja finală și au intrat în alocarea proporțională. Alte 50 au fost subscrise la o marjă superioară celei stabilite la final și nu au primit alocare, potrivit notificării. Pentru ordinele eligibile la marja finală, indicele de alocare a fost 0,3865979381. Aplicat la cele 776.000 de titluri din această categorie, indicele conduce la cele 300.000 de obligațiuni ale emisiunii.
Un investitor care a cerut obligațiuni la marja finală primește, în principiu, numai partea determinată de acest indice, sub rezerva regulilor de rotunjire și decontare ale ofertei. Suprasubscrierea arată cererea agregată din perioada de ofertă; ea nu indică numărul investitorilor și nici nu demonstrează că toate ordinele au aceeași mărime. Documentul de rezultat publică numărul total de titluri solicitate, separarea celor 50 de titluri fără alocare și indicele folosit pentru restul subscrierilor.
BRD – Groupe Société Générale și Raiffeisen Bank au intermediat oferta, iar VMB Partners a fost consultantul financiar al municipiului. Cele două bănci apar în documentul de prezentare ca aranjori ai emisiunii. Operațiunea este o finanțare a autorității locale prin titluri de datorie denominate în euro, distinctă de o emisiune de acțiuni: cumpărătorii devin creditori pentru obligațiunile alocate, nu proprietari ai municipiului sau ai proiectelor finanțate.
Dobânda primei perioade și ce se poate schimba ulterior
Marja stabilită prin ofertă este de 2,50 puncte procentuale peste EURIBOR la șase luni. Pentru prima perioadă de cupon, emitentul a comunicat o dobândă anualizată de 5,57%: EURIBOR la șase luni era 3,07% la ora 12:00, ora României, în 25 septembrie, iar la această rată se adaugă marja finală. Procentul de 5,57% descrie prima perioadă, nu o dobândă fixă pentru întreaga durată a obligațiunilor.
Documentul de prezentare prevede un cupon variabil și plăți semestriale. Dacă EURIBOR la șase luni se modifică la viitoarele date de determinare, se poate schimba și rata aplicabilă perioadelor următoare, în timp ce marja obținută în ofertă rămâne componenta suplimentară de 2,50 puncte. Prima rată anunțată este exprimată pe an; plata aferentă unei perioade de aproximativ șase luni se calculează potrivit zilelor din perioada respectivă și valorii nominale încă nerambursate. De aceea, 5,57% nu înseamnă că un deținător primește 5,57 euro pentru fiecare titlu la prima plată semestrială.
Obligațiunile sunt denominate în euro, iar municipiul își asumă obligațiile de plată descrise în documentația emisiunii. Pentru un cumpărător care își măsoară economiile în lei, valoarea convertită a plăților în euro depinde și de cursul de schimb de la momentul conversiei. Cuponul variabil introduce separat riscul modificării ratei EURIBOR. Nici cererea mare din ofertă, nici existența unei marje finale nu transformă suma viitoare a dobânzilor într-un câștig cunoscut astăzi pentru toată durata titlurilor.
Unde intenționează primăria să folosească finanțarea
Documentul de prezentare împarte cele 30 de milioane de euro în două utilizări principale. Circa 18,525 milioane de euro sunt prevăzute pentru refinanțarea unor credite contractate de municipiu, inclusiv împrumuturi de la CEC Bank și Banca Europeană pentru Reconstrucție și Dezvoltare. Această parte schimbă sursa finanțării pentru datorii existente; nu trebuie prezentată ca investiție nouă realizată integral din obligațiuni.
Restul de aproximativ 11,475 milioane de euro este destinat cofinanțării a două obiective de mobilitate urbană susținute și din fonduri nerambursabile. Aproximativ 8,429 milioane de euro sunt alocate proiectului de construire a unei artere cu rol de culoar verde de mobilitate pe latura de sud-vest a municipiului. Aproximativ 3,046 milioane de euro sunt destinate unui pasaj subteran în zona Stadionului Unirea, la intersecția bulevardului Republicii cu bulevardul Revoluției 1989. Sumele reprezintă destinațiile planificate ale finanțării, nu dovada că lucrările au fost deja plătite sau terminate.
Prin urmare, aproximativ 61,7% din valoarea nominală a emisiunii este rezervată refinanțării, iar aproximativ 38,3% cofinanțării celor două proiecte, pe baza sumelor din documentul ofertei. Distincția contează pentru evaluarea efectului asupra orașului: refinanțarea privește structura datoriei existente, în timp ce partea de cofinanțare contribuie la proiectele de infrastructură enumerate. Documentul nu spune că obligațiunile acoperă singure toate cheltuielile acelor proiecte, ci precizează componenta finanțată din emisiune.
Următorii pași ai emisiunii
Potrivit documentului de prezentare din 18 septembrie, municipiul intenționează să solicite admiterea obligațiunilor la tranzacționare pe piața reglementată a BVB, în secțiunea obligațiunilor municipale. Listarea era preconizată în jurul datei de 15 octombrie 2026, sub simbolul ALB36E. Aceasta este o dată estimată în document, nu o confirmare că tranzacționarea a început. Între închiderea ofertei și accesul efectiv la piața secundară sunt etape separate: emiterea titlurilor, decontarea și admiterea la tranzacționare.
Scadența finală indicată este în 2036, iar documentația descrie rambursarea treptată a principalului în ultimii ani, începând cu 2033, dacă nu intervine o răscumpărare anticipată conform condițiilor emisiunii. Rambursarea în tranșe reduce valoarea nominală rămasă după fiecare plată și, în consecință, baza pe care se calculează cupoanele ulterioare. Plata dobânzii și a principalului revine emitentului, Municipiul Alba Iulia; obligațiunile municipale nu sunt titluri de stat emise de Ministerul Finanțelor.