Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare și Piețe, ESMA, a publicat pe 16 octombrie raportul final privind regulile de comunicare dintre firmele de investiții și clienții lor profesionali în pregătirea decontării tranzacțiilor. Documentul clarifică folosirea mesajelor electronice standardizate și a informațiilor care pot fi prelucrate automat. Noile cerințe pentru alocări și confirmări se aplică din 7 decembrie 2026, înaintea trecerii Uniunii Europene la decontarea T+1.
Trecerea la T+1 este prevăzută pentru 11 octombrie 2027. Aceasta scurtează intervalul standard dintre încheierea unei tranzacții și decontarea ei la o zi lucrătoare. Anunțul din octombrie 2026 privește finalizarea cadrului de pregătire și publicarea ghidului revizuit; data schimbării ciclului de decontare fusese deja stabilită prin legislația europeană.
Ce relații și instrumente acoperă ghidul
Regulile analizate de ESMA se referă la relația dintre firmele de investiții și clienții profesionali aflați în domeniul de aplicare al MiFID II. Ghidul se adresează firmelor și autorităților competente care le supraveghează. Când două firme de investiții participă la aceeași tranzacție, rolul fiecăreia trebuie analizat pentru a stabili care acționează ca intermediar și care are rolul de client în sensul acestor cerințe.
Documentul enumeră categoriile de instrumente vizate de prevederile relevante ale regulamentului privind depozitarii centrali de titluri: valori mobiliare, instrumente ale pieței monetare, titluri de participare la organisme de plasament colectiv și certificate de emisii. Clarificările despre mesaje și confirmări privesc pregătirea decontării pentru tranzacțiile care intră în acest cadru, cu respectarea rolurilor părților.
Firmele de investiții și clienții profesionali trebuie să convină contractual asupra aranjamentelor de comunicare. ESMA precizează însă că acestea pot fi consemnate în orice formă obligatorie din punct de vedere juridic. Raportul nu impune un singur nume sau model de contract. Părțile trebuie să evalueze efectul noilor norme asupra acordurilor existente și să stabilească dacă sunt necesare modificări și care este întinderea lor.
Mesajele trebuie să poată fi procesate de aplicații
În practica obișnuită, schimbul de alocări și confirmări va utiliza metode electronice standardizate de comunicare. Cerința privind formatul prelucrabil automat vizează structura informației: aplicațiile trebuie să poată identifica, recunoaște și extrage datele individuale și organizarea lor. Simpla transmitere electronică a unui conținut nu înlocuiește această condiție de structurare a datelor.
E-mailurile și interfețele grafice de utilizator rămân exemple de canale care pot fi folosite dacă informația transmisă respectă cerința de prelucrare automată. ESMA menține o abordare neutră față de tehnologie. Lista exemplelor nu este exhaustivă, iar metoda concretă trebuie convenită între firmă și client, în cadrul regulilor privind comunicarea și standardele internaționale deschise.
Pentru clienții cu volume mici de tranzacții sau pentru firmele mai mici, raportul admite că introducerea manuală a datelor într-o interfață grafică poate reprezenta o soluție adecvată. Condiția este ca rezultatul să fie structurat într-un format pe care sistemele firmei de investiții îl pot procesa automat. Pentru clienții cu tranzacții numeroase sau frecvente, ESMA indică limitarea intervenției manuale și utilizarea soluțiilor automatizate.
O altă schimbare privește standardele mesajelor și ale datelor de referință. Firmele trebuie să se asigure că partenerii profesionali folosesc proceduri și standarde internaționale deschise, în sensul regulamentului european. Vechea posibilitate de a alege standarde interne sau naționale ca alternativă la cele internaționale este eliminată din ghid, deoarece nu mai corespunde cadrului de reglementare revizuit.
Excepții pentru întreruperile tehnice temporare
Ghidul revizuit păstrează soluții alternative pentru indisponibilități tehnice temporare sau întreruperi ale serviciului, documentate corespunzător, care afectează una dintre părți. Firma și clientul trebuie să convină că, în asemenea situații, acceptă metode alternative care permit comunicarea în scris a alocărilor și confirmărilor. Poșta, faxul și mijloacele electronice fără format prelucrabil automat sunt exemple de asemenea soluții.
În aceleași împrejurări excepționale, părțile pot conveni și utilizarea apelurilor telefonice, dacă sunt înregistrate conform cerințelor MiFID II și ale regulamentului delegat aplicabil. Excepția privește o situație care împiedică folosirea canalelor obișnuite cu date prelucrabile automat. Comunicarea orală nu mai figurează ca opțiune pentru transmiterea alocărilor și confirmărilor în funcționarea normală.
Informațiile necesare decontării trebuie obținute mai devreme
Obiectivul operațional descris în ghid este ca firmele să aibă, în cea mai mare măsură posibilă, toate detaliile necesare decontării în ziua lucrătoare în care are loc tranzacția. Dacă informațiile nu sunt deja disponibile, firma trebuie să comunice cu clientul pentru a le obține. Datele standardizate sunt parte a măsurilor prevăzute pentru prevenirea sau limitarea tranzacțiilor care nu se decontează la termen.
Documentul descrie mai multe aranjamente posibile: transmiterea separată a confirmării și a alocării, includerea confirmării în alocare sau accesul firmei la informațiile necesare prin sisteme precum o bază de date centralizată, în condițiile prevăzute de normele aplicabile. Consecințele întârzierii, ale folosirii unui format neconvenit ori ale netransmiterii informațiilor pot fi tratate în acordul dintre firmă și client.
Aplicare și supraveghere
Raportul final este însoțit de versiunea consolidată a ghidului. ESMA arată că textul revizuit va fi publicat în toate limbile oficiale ale Uniunii Europene. Aplicarea din 7 decembrie 2026 este aliniată prevederilor relevante ale regulamentului delegat privind disciplina în materie de decontare, adoptat de Comisia Europeană la 6 iulie și publicat în Jurnalul Oficial la 14 octombrie 2026.
Autoritățile competente trebuie să notifice ESMA, în termen de două luni de la publicarea ghidului în toate limbile oficiale, dacă îl respectă, intenționează să îl respecte sau nu intenționează să îl respecte. În cazul neconformării, notificarea trebuie să includă motivele. Separat, ESMA solicită participanților la piață să finalizeze pregătirile tehnice, să evalueze stadiul întregului lanț de tranzacționare și decontare și să înceapă testarea cât mai curând.